这是一首政治讽刺诗，锋芒指向了李唐前朝皇帝唐玄宗，首联从“海外”说起，气势磅礴，笔力千钧。传说，杨贵妃死后，唐玄宗悲伤不已，就命蜀地方术之士寻找她的魂魄。有人趁机进言，说在海外蓬莱仙山找到了杨贵妃，还带回了她头上的饰物。诗人用“徒闻”二字将此事轻轻带过，实际上是否定了这虚妄之说。接着，诗人又指出“他生未卜此生休”。意为：来世渺茫难求，可是李杨今生的缘分已然断绝，却是无争的事实。此语如当头棒喝，发人深省。? ? 第二、三两联，都是从对比的角度来写李杨爱情悲剧的。马嵬之后，唐玄宗这位失去了权势的皇帝，听到的只是军旅的梆声，再也享受不到在长安宫殿里专人报晓的服务了。现实的情景是军队哗变，“六军不发”，当年盟誓长生殿、笑牛郎织女的赏心乐事，而今都成悲痛！? ? 诗的最后一联，点明题旨：如何贵为天子那么多年，却无力保护自己的女人，反而连平常百姓人家的幸福也没有呢？这一反问虽然含蓄却很有力，启发世人记取唐玄宗沉迷情色，荒废朝政，致使国家陷于动荡、人民饱受战乱之苦的历史悲剧。?
此诗咏叹马嵬事变。马嵬事变发生于唐玄宗天宝十四载（755年）安史之乱爆发之后。李商隐生活在晚唐那种国势颓危的氛围下，这不能不使他对历史抱有更多的批判意识，对政治怀有更多的拯救情绪，对荒淫误国者含有更多的痛恨心理，因此写下这组诗以达讽喻之意。